Примеры фьючерсных сделок. Что такое фьючерсный контракт (фьючерс)? Пример. Фьючерсы на товары

Фьючерс или фьючерсный контракт - один из самых популярных инструментов на бирже. Торговля фьючерсами занимает значительный сегмент биржевого рынка.

Секрет востребованности этого финансового инструмента заключается в высокой ликвидности и возможности выбирать из большого числа инвестиционных стратегий. Начинающим трейдерам этот сегмент биржевой торговли кажется сложным и рискованным, но для опытных игроков предлагает множество возможностей, в том числе - хеджирование рисков.

Фьючерсный контракт. Что это такое?

Итак, что такое фьючерсы? Термин произошел от английского слова future, означающего «будущее». Таким образом подчеркивается тот факт, что контракт заключается на фактическое совершение сделки в будущем.

Фьючерсный контракт - соглашение, в котором фиксируется текущая рыночная цена на товар или актив, но сама сделка будет произведена в конкретную дату в будущем

Суть соглашения в том, что участники сделки приходят к единому мнению о цене товара и одновременно договариваются об отсрочке выплат по контракту. Подобный вид договоров очень удобен каждой из сторон, поскольку страхует от ситуаций, когда какие-то серьезные изменения рыночной ситуации спровоцируют колебания рыночных цен.

Целью такого контракта является попытка уменьшить риски, сохранить запланированную прибыль и получить гарантию поставки товара. Фьючерсный контракт избавляет участника рынка от срочного поиска того, кому продать или у кого купить товар. Гарантом выполнения условий сделки выступает биржа.

Пример фьючерсного контракта

Традиционным примером фьючерсного контракта будет сделка производителя сельскохозяйственной продукции с закупщиком. Фермер предполагает, за какую сумму хочет реализовать свой товар, чтобы окупить расходы на выращивание и получить прибыль. Если эта сумма примерно равна текущей рыночной стоимости, он подписывает фьючерсный контракт с закупщиком на поставку сельхозпродукции по текущей цене, но через определенный промежуток времени - например, 6-9 месяцев, то есть столько, сколько потребуется, чтобы вырастить урожай.

Если цена на продукцию за это время упадет (например, год будет урожайным и продукции будет переизбыток) производитель, тем не менее, сможет реализовать товар по той цене, которая была указана в контракте. Но и в обратной ситуации, если год был неурожайным и цены на продукцию выросли, производителю придется продавать по невыгодной теперь, но заранее указанной в договоре стоимости. Вся суть и смысл фьючерса в том, чтобы зафиксировать цену товара.

Активом фьючерсной сделки, кроме реальных товаров, выступают акции, облигации, валютные пары, ставки по процентам, биржевые индексы и т.д.

Торговля фьючерсами. В чем плюсы?

Высокая популярность фьючерсов на бирже не случайна, преимущества этого финансового инструмента в следующем:

1. Возможность широкой диверсификации портфеля ценных бумаг для трейдера за счет доступа к большому числу инструментов.
2. Высокая ликвидность контрактов и возможность выбирать разные финансовые стратегии: хеджирование рисков, различные спекулятивные и арбитражные операции.
3. Комиссия на покупку фьючерсов ниже, чем на рынке акций.
4. Гарантийное обеспечение в размере обычно не более 10% от ценности базового актива позволяет вкладывать во фьючерсные контракты не полную стоимость, а лишь часть, но при этом использовать плечо, которое возникает при пользовании фьючерсным контрактом.

Однако инвестору нужно иметь в виду, что сумма гарантийного обеспечения может варьироваться в течение всего срока обращения контракта, поэтому важно не упускать из внимания котировки фьючерсов, следить за этими показателями и вовремя закрывать позиции.

Непостоянна также и фьючерсная цена. Ее колебания позволяет отслеживать график фьючерса. В ходе срока обращения стоимость постоянно меняется, хотя и зависит напрямую от ценности базового актива. Ситуация, когда цена фьючерса превышает стоимость актива, называется «контанго», термин же «бэквордация» означает, что фьючерс оказался дешевле базового актива. В дату экспирации такой разницы цен между фьючерсом и самим активом уже не будет.

Виды контрактов на фьючерсы

Выделяют два основных вида фьючерсных контрактов: расчетные и поставочные.

Фьючерсные контракты породил рынок товаров. Участники сделки договаривались о цене, которая устраивала обе стороны, и об отсрочке платежа. Такой вид сделки гарантировал обеим сторонам защищенность от резких смен настроения на рынке. Поэтому изначально действовали только поставочные контракты, то есть предполагающие поставку реального товара.

На нынешнем российском срочном рынке есть поставочные контракты, обеспечивающие поставку непосредственно акций, однако их довольно мало. Это фьючерсы на акции Газпрома, Сбербанка, Роснефти, на некоторые виды валют и опционы

Сегодня фьючерсные контракты в основном являются расчетными и не налагают обязательств осуществлять поставку товаров. Трейдеры предпочитают торговать более удобными им активами (валюты, индекс РТС, акции и т.д). Коренное отличие расчетных фьючерсов от поставочных в том, что поставки товара или базового актива в последний день действия контракта не происходит. В дату экспирации производится перераспределение прибыли и убытков между сторонами договора.

Условия заключения фьючерсного контракта стандартны, их утверждает биржа. Дополнительно к этой схеме для каждого актива прописываются персональные условия (или спецификация), куда включено название, тикер, тип контракта, размер /количество единиц, дата и место поставки, способ, минимальный шаг цены и другие нюансы. Подробнее со спецификацией любого фьючерса на рынке «Фортс» можно ознакомиться на сайте Московской биржи.

Отличие фьючерсов от опционов в том, что первые именно обязывают продавца актив продать, а покупателя - приобрести товар в будущем по зафиксированной цене. Гарантом сделки в обоих случаях является биржа.

Сегодня эксперты биржевой торговли признают, что во многом именно фьючерсные контракты задают темп развитию экономики, заранее устанавливая планку спроса и предложения на рынке.

Сегодня я расскажу вам о том, что такое фьючерс или фьючерсный контракт . Думаю, что все вы постоянно слышите или читаете в новостях: “фьючерсы на нефть упали в цене…”, “фьючерсы на золото обновили минимум…” и т.п. Так вот, после прочтения этой статьи, вы сможете сформировать четкое представление о том, что такое фьючерс, чтобы грамотно толковать подобные высказывания и понимать, что именно они означают.

Что такое фьючерс?

Термин “фьючерс” заимствован из английского языка (futures) и происходит от слова future (будущее).

Фьючерс (или фьючерсный контракт) – это один из т.н. производных финансовых инструментов или финансовых деривативов, применяющихся в торговле на биржах и небиржевых рынках, смысл которого заключается в предварительной фиксации цены сделки (купли или продажи какого-либо актива) на конкретный срок или конкретную дату в будущем.

Ранее фьючерсы представляли собой ценную бумагу, теперь они могут оформляться в виде бумажного контракта с подписями и печатями сторон, но гораздо чаще фьючерсы используются в электронном виде и заключаются простым нажатием на кнопку торгового терминала, как и покупка/продажа любых биржевых активов.

Фьючерс отличается от другого похожего производного инструмента – опциона тем, что лишь предполагает право совершения сделки по заданной цене, а фьючерсный контракт накладывает обязательство совершить сделку. Впрочем, существует вариант отказа от фьючерса, о нем я буду упоминать далее.

Первое представление о том, что такое фьючерс, у вас уже есть, теперь рассмотрим этот вопрос более детально.

Виды фьючерсов.

Существуют различные классификации фьючерсных контрактов, но нас будет интересовать основные 2 вида фьючерсов:

1. Поставочный фьючерс – фьючерсный контракт, предполагающий реальную поставку товара в оговоренную дату по заранее зафиксированной цене. При этом, если поставка по каким-либо причинам не будет осуществлена, биржей на поставщика накладывается специальный штраф в пользу покупателя.

2. Беспоставочный или расчетный фьючерс – фьючерсный контракт, не предполагающий реальной поставки товара, а предполагающий лишь денежные расчеты между продавцом и покупателем по заранее зафиксированной цене товара в оговоренную дату.

В последнее время широчайшее распространение получили именно расчетные фьючерсы – они стали популярным биржевым активом, который покупают и продают как с целью хеджирования рисков, так и со спекулятивными целями.

Думаю, ни для кого не секрет, что когда трейдеры покупают, например, нефть, они не хранят ее у себя дома в бочках, она лишь отображается на их торговых счетах. Тоже самое происходит и с расчетными фьючерсами на нефть, другие товары, ценные бумаги, валюту и прочие активы. То есть, это вполне нормальная мировая практика.

Спецификация фьючерса.

Все параметры фьючерсной сделки указываются в спецификации фьючерса (на биржевых торгах все это происходит в электронном виде). Спецификация фьючерса обязательно включает в себя следующие параметры:

– Вид фьючерса (расчетный или поставочный);

– Предмет контракта (инструмент) – наименование актива, по которому заключается фьючерсный контракт;

– Объем (количество) актива для заключения сделки;

– Срок фьючерсного контракта;

– Дату поставки (или дату расчета);

– Наименование биржи, через которую происходит заключение фьючерса;

– Размер депозитной маржи – гарантийного обеспечения исполнения контракта, которое вносится в момент его заключения и хранится на бирже до момента исполнения или неисполнения фьючерса. Депозитная маржа взимается с обеих сторон контракта, ее размер составляет, как правило, от 2 до 10% от суммы сделки.

В период действия фьючерса по нему ежедневно начисляется т.н. вариационная маржа – разница между ценой контракта и реальной рыночной ценой актива. Фактически вариационная маржа показывает значение прибыли или убытка от заключения контракта для поставщика и покупателя на каждый конкретный день накопительным итогом.

Использование фьючерсов.

Использование фьючерсных контрактов несет в себе две основные цели:

1. Хеджирование рисков – страховая защита от возможных дальнейших изменений цены актива в нежелательную сторону.

2. Спекулятивный заработок – фьючерсы выступают биржевыми активами, а потому могут многократно перепродаваться на протяжении срока своего действия, цена на них может расти или падать, на этом и зарабатывают трейдеры.

Фьючерсы можно назвать высоколиквидными биржевыми инструментами, однако, в то же время, их цена очень нестабильна: они могут в короткие промежутки времени очень существенно прибавлять или терять свою стоимость. Цены на фьючерсы колеблются существенно сильнее, чем цены на те активы, которые по ним продаются – это очень важно знать! Поэтому использование фьючерсов в спекулятивных целях больше подойдет профессиональным трейдерам, а новичкам я бы вообще не советовал рассматривать этот инструмент в качестве актива для заработка.

Как происходит исполнение фьючерсного контракта? Примеры.

Рассмотрим, как работает расчетный фьючерс на конкретном примере. Допустим, нынешняя цена на нефть 50 долларов за баррель. Прогнозируется тенденция к росту. Покупатель заключает с продавцом фьючерсный контракт сроком на 3 месяца на покупку 1 барреля нефти за 55 долларов. Далее рассмотрим разные возможные ситуации исполнения фьючерсного контракта.

Ситуация 1 . Через 3 месяца цена на нефть становится 55 долларов. Никаких операций на торговых счетах покупателя и продавца не происходит. В этой ситуации никто из сторон сделки ничего не потерял, но и ничего не заработал.

Ситуация 2 . Через 3 месяца цена на нефть становится 60 долларов. Со счета продавца списывается 5 долларов (разница между реальной ценой и ценой контракта) и поступает на счет покупателя. Покупатель в данной ситуации заработал 5 долларов, а продавец их потерял.

Ситуация 3 . Через 3 месяца цена на нефть становится 40 долларов. Со счета покупателя списывается 15 долларов (разница между реальной ценой и ценой контракта) и поступает на счет продавца. Покупатель в данной ситуации ошибся и потерял 15 долларов, а продавец заработал.

Ситуация 4 . Через месяц цена на нефть становится 60 долларов. Покупатель продает свой фьючерс другому покупателю по цене 65 долларов. Со счета другого покупателя списывается 10 долларов и поступает на счет первого покупателя. Первый покупатель заработал 10 долларов, а доход или убыток второго будет зависеть от того, как далее будет меняться цена. Теперь обязательство выполнить покупку у продавца 1 барреля нефти за 65 долларов перешло ко второму покупателю.

Это все, конечно же, упрощенные примеры использования фьючерсов в биржевой торговле, тем не менее, они дают представление о том, как все происходит. На самом деле все эти процессы автоматизированы, ежедневно в автоматическом режиме заключаются и исполняются сотни тысяч, миллионы фьючерсных контрактов.

Фактически можно сказать, что прибыль или убыток от использования фьючерса равносильны прибыли и убытку от операции, при которой покупатель купил бы актив у продавца по рыночной цене в день заключения фьючерса, а потом продал ему его же обратно в день окончания фьючерсного контракта по рыночной цене на тот момент.

Есть лишь небольшая оговорка: покупатель и продавец оплачивают небольшие комиссионные бирже за сопровождение сделки, а также обязаны выделить дополнительные суммы под депозитную маржу (обеспечение сделки), которые возвращаются на торговые счета после исполнения фьючерса.

Если продавец или покупатель отказываются от фьючерса в период его действия, то происходит взаиморасчет между сторонами по описанному выше принципу (перечисляется разница между ценой фьючерса и текущей рыночной ценой), но кроме этого отказавшаяся сторона выплачивает другой стороне штраф за отказ от сделки. Все это происходит автоматически, штрафные санкции списываются биржей за счет депозитной маржи, заложенной под сделку.

Теперь вы знаете, что такое фьючерс, какие виды фьючерсов используются на практике, что входит в спецификацию фьючерса, как работает фьючерсный контракт, какой интерес он представляет с точки зрения хеджирования рисков и спекулятивного заработка. Надеюсь, что вам все понятно, а если нет – вы всегда можете задать вопросы в комментариях.

Не забывайте уделять время повышению финансовой грамотности на сайте . Это очень важно для жизни в современных условиях. До новых встреч!

Добрый день, читатели блога о трейдинге. Слово фьючерс – это договор или контракт между покупателем и продавцом, что обязывает обоих купить или продать какой-то актив в конкретное время в будущем по текущей цене.

Данные контракты свободно обращаются на биржах, торгуются с достаточно большим левериджем (10:1 или 20:1), через что очень популярны среди опытных спекулянтов. Прочитав эту страницу до конца, вы поймете основную мысль, которую я хочу донести вам: фьючерс это достаточно мощный и прибыльный финансовый инструмент для трейдинга, но несущий большие риски для начинающего трейдера , ввиду своих торговых особенностей.

Представьте себе пекаря, который делает из пшеничной муки прекрасные и вкусные изделия. Его бизнес стабильный, заказы делаются на месяцы вперед. Пшеницу он покупает в ближайшего фермера по адекватной цене. Что будет с бизнесом пекаря, который работает по предзаказу, если на следующий год урожай будет плохой и цена на пшеницу поднимется? Простыми словами, он понесет убытки.

С этих соображений, пекарь приходит к фермеру и предлагает заключить договор на покупку 10 тонн пшеницы по текущей цене в следующем году за небольшую предоплату (гарантийное обеспечение ) в 5-10% от всей стоимости сделки . Первый обязуется купить, а второй продать. Фермер соглашается, так как недалеко открылась еще одна ферма, которая составляет ему немалую конкуренцию. Кто знает, сможет ли он продать зерно в следующем году?

Этот договор и является фьючерсным контрактом. Как бы ни сложились дела в следующем году, сделка должна быть выполнена. Обе стороны пребывают в равных условиях. Если урожай пшеницы будет плохой, то цена на нее вырастет. Пекарь будет доволен, поскольку покупает по старой цене, а фермер, хоть и не останется в обиде, но будет разочарован.

Если урожай пшеницы будет превосходный, то цена на нее упадет. Фермер рад, что может сбыть свой товар по более высокой стоимости, а пекарь расстроен, хотя его бизнес продолжает стабильно работать.

Давайте подведем краткие итоги. Фьючерс это:

• Инструмент, который ставит покупателя и продавца в равные условия;
• Обязательство купить/продать базовый актив , которым в нашем примере является пшеница. Базовыми активами могут выступать биржевые индексы , товары и сырье, валюта , драгоценные металлы и прочие активы;
• Договор или просто лист бумаги, который стоит 5-10% от всей стоимости сделки. Сама сделка завершается на 100% только в будущем по истечению срока договора.

Для чего нужен фьючерс

Во-первых, для ограничения рисков. В примере выше, как фермер, так и пекарь просто хотели застраховать свои бизнесы от непредвиденного изменения цены. То есть фьючерс это один из способов хеджирования. Вы покупаете его, чтобы застраховаться от роста стоимости базового актива и продаете, если нужно ограничить убытки при падении цены на базовый актив.

Во-вторых, фьючерс это идеальный инструмент для спекуляции. На фьючерсной бирже трейдер не ждет срока истечения договора, чтобы получить базовый актив. Он активно покупает и продает фьючерсы всего за 5-10% от стоимости всей сделки. Это яркий пример маржинальной торговли , когда вы получаете леверидж от 10 к 1 до 20 к 1.

Какие риски несет торговля фьючерсами

Фьючерс – это чисто спекулятивный инструмент. Просто никто не в силах предугадать, какая цена на базовый актив будет через год или несколько месяцев. Например, количество пшеницы на прилавках рынков зависит от природных условий, что влияют на урожай, от условий хранения и возможностей доставки (транспорт, дороги). Сможете ли вы все это предугадать и сделать свою ставку? Конечно, нет.

Чтобы вам было легче это понять, сравните фьючерс с акцией ? Если бизнес из года в год показывает прирост прибыли, то цена его акций будет расти и в будущем. Инвесторы, такие как Баффет, хорошо это знают и делают таким способом деньги.

Другая особенность фьючерса – это маржинальная торговля . Вы получаете леверидж , который дает возможность открывать позиции превышающие в 10, а то и в 20 раз ваш торговый счет. Таким образом, если, например, колебание цены акции на $1 соответствует прибыли или убытку в $1 (за 1 лот), то изменение стоимости фьючерса на $1 соответствует прибыли или убытку в $10 или $20 (за один контракт).

Сегодня в блоге Econ Dude мы кратко поговорим про фьючерсные контракты (фьючерсы) и я дам пример как они работают на бирже и при торговле.

На самом деле знать это большинству людей не нужно, так-как тема очень специализированная. Даже экономисты этого часто не учат в рамках общей экономической теории, ибо это относиться к торговле на бирже и больше западной. Но тем не менее для всех, кто как-то с этой торговлей связан, либо профессионально, либо просто увлекается, фьючерсы штука такая, которая иногда встречается.

Итак, произошло слово от английского futures contract, futures. А это слово появилось из future - будущее. Фьючерсный контракт это договор между двумя сторонами совершить сделку с ценной бумагой по заранее оговорённой цене в будущем .

Появились данные контракты довольно интересным образом и связанно это было с . Так-как циклы производства зерна или хлопка довольно длинные в плане времени, нужна была гарантия поставки, и вот такой гарантией выступали именно подобные контракты.

Грубо говоря владелец мельницы и пекарни мог договориться с фермером, что он купит зерно через 6 месяцев за $1, а другая сторона в этот момент товар привезёт. Такие долгосрочные договоры защищали поставщиков и продавцов, позволяя строить более стабильные цепочки поставки товаров.

Но дальше случились любопытные вещи, недостатка подобных поставщиков уже не было и можно было почти в любой момент купить почти любой товар, нужда в подобных контрактах падала. Но сама идея исполнения сделки через Х времени всем понравилась так-как давала больше прогнозируемости и стабильности, эту идею подцепили.

Подобные контракты можно назвать отложенными, они очень близки по смыслу и механике к ордерам или к форвардам, но есть и небольшие отличия. Фьюерсы вообще это как один из видов форварда, разница в том, что фьючерсы торгуются на бирже, а вот форварды - это более тёмные, разовые и частные сделки вне биржи.

Фьюерсами на индекс торговал Ник Лиссон () , а форвардами торгуют например импортёры, допустим заключая эти контракты на покупку валюты через Х дней, чтобы защитить себя от риска скачков котировок.

При это спекулировать форвардами толком нельзя, так-как они вне биржи, а вот фьючерс можно в любой момент продать.

Некоторые люди, у меня был такой знакомый, долго торговали фьючерсами и даже не понимали, что они именно ими торгуют и что это такое. Типа фьючерс на нефть покупает и продаёт человек даже не понимая, что на самом-то деле такой фьючерс предполагает доставку ему сырой нефти, хотя на самом деле и уже давно по таким контрактам почти ничего не доставляют. Подобные инструменты и раздувают рынки, в том числе и рынок цен на нефть, закладывая в него уже дикую спекулятивную часть, когда реальное производство, добыча и потребление перестаёт играть какую-то роль в ценообразовании, и всё зависит тупо от поведения инвесторов, а не от фундаментальных факторов.

Пример, что такое фьючерс (фьючерсный контракт) можно дать такой.

Рассмотрим классический фьючерсный контракт на нефть:

Вот у меня друг торговал этим даже не понимая, что ему натурально нефть могут привезти. Я шучу конечно, так-как если торговать этим через Россию, то там скорее всего всё делается через посредника, а может и многих, но суть фьючерса именно такая, что покупая один такой контракт, вот например за $68 сейчас, вы получите 1 баррель сырой нефти. На вертолёте пендосы привезут и вам в форточку нальют.

Как конкретно происходит доставка товара в момент исполнения фьючерса можно почитать , если знаете английский, но лично мне этот момент был давно интересен, а инфы по нему найти было очень трудно, даже на английском.

И там видно, что объём торгов на рынке 1.2 миллиона контрактов, не так уж и много на самом деле, это дневная торговля на 81 миллион долларов, хотя в какие-то дни она в два раза больше. Вот видите там на картинке CLM18 - это фьючерс 2018-го года, в том году торговался CLM17 и так далее. Это была уже другая бумага и торги прошлогодним уже прошли, а наш фьючерс закрывается в Июне 18-го года.

Сейчас фьючерс торгуется по $68, а реальная текущая цена немного другая, это называется spot price , но её трудно найти так-как многие популярные сайты её даже не отслеживают, а часто и не упоминают, что они показывают вам цену фьючерса, а не текущую.

Вот тут всё цены на фьючерсы

Российская нефть это Urals, разница в её цене с другими не существенная, но она есть. Российская нефть не наивысшего качества, но и не самого плохого.

Вот так, эти все фьючерсы можете покупать и вы, через брокера и используя например MetaTrader вы получаете доступ ко всем инструментам.

Понятно, что реальную нефть вам при этом не доставят, но там есть механизм выкупа в конце контракта, плюс, многие играют на рынке фьючерсов очень спекулятивно и покупают/продают по миллиону раз в день.

У каждого фьючерсного контракта есть спецификация. Это документ, в котором собраны основные условия договора:

• Наименование контракта;
• Тип контракта (расчетный или поставочный) ;
• Стоимость (размер) контракта - количество базового актива;
• Срок обращения - период, во время которого контракт можно перепродать или откупить;
• Дата поставки или расчёта - день, когда участники контракта должны выполнить свои обязательства;
• Минимальное изменение цены (шаг) ;
• Стоимость минимального шага.

Найти всё это вы можете например на сайте investing.com, выглядит так:

Внизу вы видите все параметры этого контракта

Вот сейчас у нас конец апреля 2018, 26-е число. Исполнение контракта будет через два месяца, но цена на него постоянно меняется. В эту секунду заключите контракт, его купив, у вас зафиксирована поставка по этой цене через 2 месяца. Что-то пойдёт не так, можете и продать этот фьючерс уже по другой текущей цене до Июня.

Фьючерсы используют еще и для так называемого (подстраховки) , так-как они исполняются по фиксированной цене в будущем. Таким образом можно гарантированно получить одну часть уравнения стабильной, а другой играть более активно, но больше про это я напишу потом и в другой статье.

"Фьючерсы являются очень ликвидными, нестабильными и довольно рисковыми, поэтому начинающим инвесторам и трейдерам не стоит иметь с ними дело, не подготовившись должным образом" -

На том-же сайте сообщается, что реальных поставок по фьючерсам нет, но на самом деле они есть, всё зависит от типа фьючерса.

Если нет поставки, то работает механика вариационной маржи.

При исполнении фьючерса, если там нет доставки, то текущая цена актива сравнивается с ценой покупки фьючерса и биржа автоматически рассчитывает разницу, либо выплачивая вам премию, либо забирая деньги.

К примеру если купить фьючерс на актив за $10 сейчас, который исполняется через год, и год его держать. То потом если цена стала уже допустим $15, то вам $5, а если цена упала до $7, то уже с вас возьмут $3.

Именно из-за подобной механики биржи требуют маржу (Депозитная маржа - гарантийное обеспечение) и может случаться margin call - автоматическое закрытие позиций. Если у вас на счету нет средств, а вас фьючерс упал, при этом до исполнения еще далеко, то у вас огромные проблемы. У вас должны быть средства для покрытия потенциальных убытков в момент закрытия фьючерса, это требование биржи и вот это всё как раз и привело Сингапурского трейдера Ника Лиссона к краху. И именно поэтому он постоянно выпрашивал в Лондоне деньги, именно на покрытие этой маржи, а потом и подделывал документы (говорю про фильм "Аферист" с Эваном Макгрегором в главной роли) .

Вот такие пироги. Надеюсь блог Econ Dude дал адекватные примеры и объяснил как работают фьючерсы, другие статьи про экономику вы найдёте тут.

Перед тем, как тот или иной фьючерсный контракт будет запущен в обращение, биржа определяет условия торговли им, которые называются «спецификация». В этом документе содержится информация о базовом активе, количество единиц этого актива, дата экспирации (исполнения) фьючерса, стоимость минимального шага цены и т.д. Пример такой спецификации - описание фьючерса на Индекс РТС .

Фьючерсы бывают двух типов - расчетные и поставочные. В случае последних разрешается физическая поставка базисного актива - например, нефти или валюты. Бывает, что такая поставка не подразумевается и фьючерс является расчетным. Тогда в момент его экспирации стороны сделки получаются разницу между ценой заключения контракта и расчетной ценой в день экспирации, умноженную на количество имеющихся контрактов. Фьючерсы на индексы относятся как раз к расчетным, поскольку их поставить невозможно.

При торговле фьючерсными контрактами ежедневно происходит пересчет стоимости позиции по отношению к предыдущему дню со списанием/зачислением денег на счет инвестора. То есть, разница между ценой покупки или продажи фьючерса и расчетной ценой его экспирации ежедневно поступает на счет торговца - это понятие вариационной маржи.

Фьючерсы имеют срок действия, который кодируется в их названии. Например, в случае индекса РТС, название формируется так: RTS - <месяц исполнения>.<год исполнения> (например, фьючерс RTS-6.14 исполнится в июне 2014 года).

Как это работает

Как понятно из истории фьючерсных контрактов, одним из главных их предназначений является страховка от финансовых рисков (т.н. хеджирование) - для этого данным инструментом пользуются реальные поставщики или потребители товара, являющегося базовым активом. Опытные трейдеры и инвесторы используют фьючерсы (часто расчетные) для спекуляций и извлечения прибыли.

Фьючерсы являются довольно ликвидным инструментом, который, однако, нестабилен и, соответственно, несет для инвестора немалый риск.

Когда наступает срок исполнения фьючерсного контракта, который один торговец продал другому, в общем случае, возможны несколько исходов. Финансовый баланс сторон может не измениться, или получить прибыль может кто-либо из торговцев.

Если цена финансового инструмента выросла, то в выигрыше оказывается покупатель, если же цена падает, то успех празднует продавец, который именно на это, скорее всего, и рассчитывал. Если цена инструмента не меняется, то и суммы на счетах участников сделки не должны изменяться.

В отличие от опциона, фьючерс - это не право, а обязательство со стороны продавца продать определенное количество базового актива в будущем по определенной цене, а для покупателя - его купить. Гарантом исполнения сделки выступает биржа, которая берет с обоих участников страховые депозиты (гарантийное обеспечение) - то есть платить сразу всю цену фьючерса не нужно, на счете замораживается лишь гарантийное обеспечение. Эта процедура проделывается и со счетом покупателя, и со счетом продавца в сделке.

Величину гарантийного обеспечения (ГО) по каждому контракту считает биржа. При этом, если на счете инвестора в какой-то момент средств станет меньше минимально допустимого уровня ГО, то брокер направляет ему требование пополнить баланс, если же этого не происходит, то часть позиций будет закрыта принудительно (маржин-колл). Чтобы избежать такой ситуации, трейдер должен держать на счете денег в количестве, довольно значительно превышающем размер обеспечения - ведь если цена фьючерса сильно изменится, то его средств может не хватить для покрытия позиции. Гарантийное обеспечение замораживается на счете торговца до момента погашения сделки.

На момент написания статьи, актуальное значение гарантийного обеспечения, взимаемого с клиентов, желающих торговать фьючерсом на индекс РТС составляет 11 064,14 (подробнее ). Соответственно, если у трейдера на счете 50 000 рублей. То есть, торговец сможет купить всего 4 таких контракта. При этом будет зарезервирована сумма в 44 256,56 рублей. Это значит, что на счете останется всего 5 743,44 рублей свободных средств. И если рынок пойдет против на определенное число пунктов, то предполагаемый убыток превысит свободные средства, и случится маржин-колл.

Как видно, многое зависит от цены фьючерса, которая может изменяться под влиянием самых разных факторов. Поэтому этот биржевой инструмент и относится к разряду рискованных.

Зачем нужны спекуляции и фьючерсы

Когда множество профессионалов биржевой игры, которые рассматривают фондовый рынок с разных углов и используют для анализа большой объем данных как о ситуации в стране, так и о конкретной компании, их решения оказывают влияние на весь рынок в целом.

Точно так же, чтобы представить себе роль фьючерсов, стоит представить, что бы было в случае отсутствия этого финансового инструмента как такового. Представим, что компания, добывающая нефть, пытается спрогнозировать необходимые объемы добычи. Как любой бизнес, компания желает получить максимальную прибыль с минимальным риском. В данной ситуации нельзя просто добыть как можно больше нефти и всю ее распродать. Необходимо анализировать не только текущую цену, но и то, на каком уровне она может оказаться в будущем.

При этом те, кто добывает, перевозит и хранит нефть, не обязательно являются аналитиками и имеют доступ к самым полным прогнозам относительно возможной цены нефти. Поэтому добывающая компания не может точно знать, сколько будет стоить баррель нефти через год - 50$, $60 или $120 и добывать соответствующий ее объем. Чтобы получить гарантированно устраивающую цену, компания просто продает фьючерсы, чтобы минимизировать риск.

С другой стороны, биржевой спекулянт из примера выше, может посчитать, что цена на конкретный фьючерс завышена или занижена, и предпринять соответствующие действия, выравнивая ее до справедливой

На первый взгляд важность установления на рынке справедливой цены не кажется такой уж необходимой вещью, однако, на самом деле это крайне важно для справедливого использования ресурсов общества. Именно на бирже происходит перераспределение капиталов между странами, секторами экономики и предприятиями с одной стороны, и различными группами инвесторов с другой. Без фондового рынка и инструментов, с помощью которых он функционирует (в том числе деривативов), невозможно эффективное развитие экономики и удовлетворение нужд каждого конкретного члена общества.